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  您的位置:首页 > 热股短评 > 谈谈高送转

谈谈高送转
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  贺宛男

  "10送30"的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。”

  刘士余话音刚落,就有市场人士反驳说:“怎么没有?苹果10拆60,百度10拆90,腾讯10拆50,都是鼎鼎有名的大公司啊,比例远不止10送转30。”

  说心里话,笔者也认为,送股也好,派息也好,资本公积金转增股本也好,都是上市公司股东自己的事,你证监会没必要管那么宽。

  问题在于,以前10送转10就算顶格,如今为什么级级走高,以致10送转10成了起步价?而且A股市场一年竟有300-400家公司热衷高送转?我们这边的高送转同苹果、腾讯们的拆股是不是一回事?

  为此,笔者专门查了一下苹果公司拆股的历史数据。

  2014年4月,业绩报表披露后,苹果公司在提交给美国证交委的简短文件中,正式宣布对《公司章程》进行修正,将其股票由1股分割为7股,同年6月完成拆股,苹果发行在外的总股本由8.61亿股,增加至60.30亿股;相应地其股价则从600多美元,降至90多美元。据称这是苹果公司9年来的首次拆股。

  显然,苹果拆股的主要原因是股价太高,通过拆股降低了投资门槛,可以吸引更多的投资人特别是小散户参与。当时苹果市值已达5000多亿美元,而总股本还不到10亿股。试问我们那些10送转30的高送转公司,有几百元的高股价、几千亿的高市值、有那么突出的主营和盈利增长吗?

  腾讯公司2014年1股拆5股时,其股价也在500-600港元,市值1万多亿,而总股本才19.8亿股,拆后股价降至100元上下,之后三年(2014-2016),业绩增长仍达40%上下。同样,百度也是如此。

  所以,纵观那些世界少有的高比例拆股公司,有几个特点是共同的:1、专注主业、持续保持较高速增长;2、拆股前股价很高,不利于投资者买卖和股性的活跃;3、拆股后仍能保持很好的成长性。

  还有一点必须加以特别说明,我们的“世界罕见”来自于资本公积金转增股本,而之所以有很高的资本公积金(有的每股10几元),基本上出自高溢价IPO,或高溢价增发,即本来就是投资者给的,用一句通俗的话说,这是“蜻蜓吃尾巴,自己吃自己”。而苹果、腾讯们的高净值,靠的是公司主营赚来的钱。以腾讯为例,除了2004年在香港联交所IPO发行4.2亿股,募资约15亿港元外,十多年来没有在股市上圈过钱,2014年拆股时每股净资产达22元多,全是公司自己赚来的!

  回头再看看我们的那些高送转公司,曾经荣登股王之位的全通教育(300359,股吧)(2015年5月股价最高达467元),2014年10增5,2015年10增12,2016年10增15,相应地,2014年盈利增7%,2015年盈利增108%,2016年增10%,到了今年1季度,居然预亏300-600万元!

  再拿原分配预案为10转增30、现修改为10转6的金利科技(002464,股吧)来说,该公司2016年营收下降34%,净利润却奇迹般地增长470%,每股净资产高达8.03元。靠的原来是2015年溢价38倍、收购一家游戏平台(账面资产5400万元,以21亿元收购)。在21亿元的公司总资产中,因溢价收购形成的商誉居然高达17亿多,换言之,所谓的资本公积金,都是“兴之所至”的高估值换来的,一旦盈利预测不达标(类似的游戏公司盈利不达标已经很多),空中楼阁的商誉很可能轰然倒塌,今天的高送转完全有可能给接盘的广大股民,留下一地鸡毛!

  更不用说,借高送转来掩护大股东高位减持、清仓式减持的黑幕交易!

  切记,天下没有免费的午餐,能给出10送转20、送转30的大馅饼的,十有八九有预设好的陷阱……

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